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“最便宜可交割券的DV01”和“最便宜可交割券的久期” “最便宜可交割券的DV01/对应的转换因子”和“最便宜可交割券的久期” “最便宜可交割券的DV01”和“最便宜可交割券的久期/对应的转换因子” “最便宜可交割券的DV01/对应的转换因子”和“最便宜可交割券的久期/对应的转换因子”
同等条件下,可交割国债的票面利率越高,所对应的转换因子越大。 同一个可交割国债对应的近月合约的转换因子比对应的远月合约的转换因子小。 一般情况下,隐含回购利率最大的国债最可能是最便宜可交割券。 同一个可交割国债对应的远月合约的转换因子比对应的近月合约的转换因子小。
隐含回购利率最高的债券 隐含回购利率最低的债券 转换因子最大的债券 转换因子最小的债券
y是债券组合的收益率 x是国债期货最便宜可交割券收益率 该公式是债券的β套期保值公式 债券的β比例套期保值,调整了不同期限收益率变化幅度不同的问题
市场价格最高的债券 市场价格最低的债券 隐含回购利率最高的债券 隐含回购利率最低的债券
收益率等于Y1时,最便宜可交割债券为劵A 收益率等于Y1时,最便宜可交割债券为劵B 收益率在Y1和Y0之间时,最便宜可交割债券为劵A 收益率超过Y2且仍然上涨时,基差扩大,基差交易的收益增加
卖方拥有最便宜可交割债券的选择权 买方拥有最便宜可交割债券的选择权 最便宜可交割债券可使期货多头获取最高收益 可以通过计算隐含回购利率确定最便宜可交割债券
全价交易全价结算 交割时应有足额的债券和资金 不得换权、现金交割和提前赎回 首期净价、到期净价和回购债券数量均由交易双方约定
对冲所需国债期货合约数量=债券组合的基点价值÷【(CTD价格×期货合约面值÷100)×CTD转换因子】 对冲所需国债期货合约数量=债券组合价格波动÷期货合约价格 国债期货合约的基点价值约等于最便宜可交割国债的基点价值乘以其转换因子 基点价值是指利率每变化一个基点时,引起的债券价格变动的相对额
对收益率在国债期货票面利率以下的国债而言,久期最小的国债是最便宜可交割债券。 对收益率在国债期货票面利率以上的国债而言,久期最大的国债是最便宜可交割债券。 对具有同样久期的国债而言,收益率最低的国债是最便宜可交割债券。 对具有同样久期的国债而言,收益率最高的国债是最便宜可交割债券。
隐含回购利率最低的债券是最便宜可交割债券 市场价格最低的债券是最便宜可交割债券 买方拥有可交割债券的选择权 卖方拥有可交割债券的选择权