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债券的买价 债券的期限 债券的税收待遇 债券的违约风险
投资期内市场利率上升 投资期内市场利率下降 债券发行人违约 债券发行人以前赎回债券
市场利率 违约风险度 基础利率 发行人的类型与信誉
不同发行人发行的相同期限和票面利率的债券，其市场价格也相同 信用利差反映了不同违约风险的风险溢价 经济繁荣时期，低等级债券与无风险债券之间的收益率通常比较小 衰退期或萧条期，信用利差会急剧扩大，导致低等级债券价格暴跌
不同发行人发行的相同期限和票面利率的债券，其债券收益率通常不同 实践中，通常采用信用评级来确定不同债券的违约风险大小 经济繁荣时期，低等级债券与无风险债券之间的收益率差通常较大 无违约风险债券的收益率加上适度的收益率差，即为风险债券的收益率
不同种类发行人发行的债券之间收益率的差异称为基础利差 如果国债与非国债在除品质外其他方面均相同，则两者间的收益率差额被称为信用利差 不同种类发行人发行的债券之间收益率的差异称为品质利差 债券发行人的信用程度越低，投资人所要求的收益率越低
债券发行人的信用程度越低，投资人所要求的收益率越低 国债与非国债在除品质外其他方面均相同，则两者间的收益率差额被称为信用利差 不同种类发行人发行的债券之间收益率的差异称为基础利差 不同种类发行人发行的债券之间收益率的差异称为品质利差
储蓄类产品的风险较低，能保证正的收益率 发行者的资信状况是影响债券风险的重要因素 周期性明显、固定成本高的行业的股票风险较小 投资于可转换债券时承担的风险水平介于债券与股票之间 基金的分散化投资并不能降低系统风险
当预期市场利率上升时，发行人会发行可赎回债券 可赎回债券约定的赎回价格可以是发行价格、债券面值 对于可赎回债券，需要计算赎回收益率和到期收益率 当预期市场利率下降时，发行人会发行可赎回债券
Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ.Ⅳ Ⅱ.Ⅲ.Ⅳ Ⅰ.Ⅲ.Ⅳ
投资者承担的风险水平 债券发行人的资信状况 投资者的资信状况 债券发行人的风险水平 债券发行人的偿债能力
债券发行人的信用程度越低，投资人所要求的收益率越低 债券收益率与基础利率之间的利差称为品质利差 债券的流动性越大，投资者要求的收益率越低 不同种类发行人发行的债券与基础利率之间的利差称为基础利差
无风险的国债收益率 发行人种类 发行人的信用度 提前赎回条款
债券投资者的税收状况将影响其税后收益率，但零息债券与投资者所处的所得税税收等级无关 债券投资者是税收状况将影响其税后收益率，因此零息债券与投资者所处的所得税税收等级有关 债券的流动性越好，投资者要求的收益率越高 债券收益率主要受基础利率和发行人信用级别影响，与债券的流动性无关
基础利率是投资者所要求的最低收益率 不同发行人发行的债券与基础利率之间存在一定的利差，这种利差有时也称为市场板块间利差 发行人的种类是影响债券收益率的首要因素 税收负担不是影响债券收益率的因素
债券的面值货币属于与债券发行人不同的国家 债券发行人是一国政府 债券的最终收益按债券发行人国家的货币计算 债券的发行市场与债券发行人属于不同的国家 债券的面值货币、发行市场和债券发行人均属于不同的国家
不同发行人发行的相同期限和票面利率的债券，其市场价格也相同 不同信用等级债券之间的收益率差反映了不同违约风险的风险溢价 经济繁荣时期，低等级债券与无风险债券之间的收益率差通常比较小 衰退期或萧条期，信用利差会急剧扩大，导致低等级债券价格暴跌
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