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企业价值评估是并购方制定合理支付价格范围的主要依据 现金流量折现模式是折现式价值评估模式中最科学的一种 目标公司股权价值就等于目标公司自由现金流量的现值 并购估值中期限一般取无穷大
公司的内在价值等于未来各年公司自由现金流量用权益资本成本贴现得到的现值之和 公司自由现金流量是归属于公司股东的现金流量 股权自由现金流量贴现模型中,股权的内在价值等于未来各年股权自由现金流量用公司的加权平均资本贴贴现得到的现值之和 股权自由现金流量指公司经营活动产生的现金流量在扣除业务发展的投资需求和对其他资本提供者的分配之后能够分配给股东的现金流量
对企业自由现金流量进行折现， 应釆用加权平均资本成本 若评估基准日后被评估企业的实际资本结构虽与目标资本结构之间存在差异，但预计能在较短时间调整至目标资本结构的水平并维持， 可采用目标资本结构计算加权平均资本成本 对付息债务价值进行评估时， 都将其评估基准日的账面价值作为其评估价值 可以任意选取企业自由现金流量折现模型或者股权自由现金流量折现模型对股东全部权益价值进行评估 选取企业自由现金流量折现模型还是股权自由现金流量折现模型对股东全部权益价值进行评估， 关键应对比两种模型运用过程中的工作效率和可能存在的计算误差等情况
①②③④⑥⑤ ①④②③⑥⑤ ①②③⑥④⑤ ④②①③⑥⑤
市盈率法 市场比较法 现金流量折现法 账面资产净值法 清算价值法
股利贴现模式 现金流量贴现模式 收益贴现模式 税前收益贴现模式
未来现金流量预测 折现率的选择 预测期的确定 资本结构规划 明确的预测期后现金流量估测
股利现金流量 股权现金流量 负债现金流量 企业现金流量 资产现金流量
对企业自由现金流量进行折现， 应采用加权平均资本成本 若评估基准日后被评估企业的实际资本结构虽与目标资本结构之间存在差异，但预计能在较短时间调整至目标资本结构的水平并维持， 可采用目标资本结构计算加权平均资本成本 对付息债务价值进行评估时， 都将其评估基准日的账面价值作为其评估价值 可以任意选取企业自由现金流量折现模型还是股权自由现金流量折现模型对股东全部权益价值进行评估 选取企业自由现金流量折现模型还是股权自由现金流量折现模型对股东全部权益价值进行评估， 关键应对比两种模型运用过 4 程中的工作效率和可能存在的计算误差等情况
现金贴现模式 收益贴现模式 股利贴现模式 现金流量贴现模式
未来股息预测 折现率的选择 预测期的确定 明确的预测期内的现金流量预测 明确的预测期后的现金流量预测
现金流量贴现模式 收益贴现模式 净资产贴现模式 投资贴现模式 股利贴现模式
现金流量预测 销售利润预测 新增营运资本 销售增长率
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