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应用收益法评估企业价值， 常见的方法有股利折现模型、 现金流折现模型、经济利润模型 净利润、 净现金流量（股权自由现金流量） 是股权收益形式， 因此只能用股权投资回报率作为折现率 息前净利润、 息前净现金流量或企业自由现金流量等是股权与债权收益的综合形式， 因此， 只能运用股权与债权综合投资回报率， 即只能运用通过加权平均资本成本模型获得的折现率 对于轻资产类型的企业价值评估， 资产基础法比收益法更适用
是企业价值评估使用最广泛、理论上最健全的模型 基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则 可以给投资主体带来现金流量，现金流越大则经济价值越大 任何资产的价值是其产生的未来现金流量按照无风险的折现率计算的现值
企业价值评估的方法 企业价值评估的折现率 企业价值评估的假设条件 企业价值评估的价值标准
行业销售利润率 行业平均成本利润率 企业债券利率 国库券利率
折现率不低于投资的机会成本 折现率不高于投资的机会成本 行业基准收益率不宜直接作为收益率 贴现率不宜直接作为折现率 贴现率可以直接作为折现率
社会平均投资报酬率 行业基准收益率 行业平均投资报酬率 银行贴现率
社会平均投资报酬率 贴现率 再贴现率 行业基准收益率
无形资产由于灵活性小、变通利用能力差，通常被认为是企业经营中风险最高的部分 折现率的常用测算方法包括风险总和法和回报率拆分法 无形资产评估中的折现率一般不高于有形资产评估中的折现率 无形资产评估中的折现率即为企业价值评估中的折现率
无形资产由于灵活性小、变通利用能力差，通常被认为是企业经营中风险最高的部分 无形资产折现率的常用测算方法包括风险总和法和回报率拆分法 无形资产评估中的折现率一般低于有形资产评估中的折现率 无形资产评估中的折现率即为企业价值评估中的折现率
财务估值的方法有折现法和非折现法 折现法在进行股票价值评估时，折现率应当是投资者期望的最低收益率 折现法在进行债券估值时，应选择市场利率作为折现率。 折现法在进行项目投资决策时，应选择项目的必要报酬率或项目所在行业的平均收益率作为折现率。 在进行企业价值评估时，一般选择市场利率作为折现率。
折现率不低于投资的机会成本 行业基准收益率不宜直接作为折现率，但是行业平均收益率可作为折现率的重要参考指标 贴现率不宜直接作为折现率 可以低于国库券利率 可以任意选择
无形资产评估中的折现率一般低于有形资产评估中的折现率 企业价值评估中的折现率不可直接作为无形资产评估的折现率 对收益额进行折现时， 应当使用口径一致的折现率 折现率一般包括无风险报酬率和风险报酬率
行业销售利润率 行业平均成本利润率 企业债券利率 国库券利率
在合并情况下，通常采用主并企业的加权资本成本作为折现率 在合并情况下，通常采用合并后的企业集团的加权资本成本作为折现率 在合并情况下，通常采用并购重组前目标公司的加权资本成本作为折现率 在收购情况下，通常采用并购重组后目标公司的加权资本成本作为折现率 在收购情况下，通常采用合并后的企业集团的加权资本成本作为折现率
企业债券利率 国库券利率 行业平均成本利润率 行业销售利润率
息前净利润 企业自由现金流量 息前净现金流量 净现金流量
股票价值评估一般选择投资者期望的必要报酬率作为折现率 债券价值评估一般选择市场利率作为折现率 项目投资决策一般选择市场利率作为折现率 企业价值评估一般选择加权资本成本作为折现率
行业销售利润率 行业平均成本利润率 企业债券利率 国库券利率
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