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企业资本结构不会影响企业的价值 经营风险相同但资本结构不同的企业,其总价值相等 低成本举债带来的利益正好被权益资本成本的上升所抵消 有负债企业的加权资本成本等于无负债企业的权益资本成本 企业资本结构不会影响企业的资本成本
假定市场无交易成本 有杠杆企业的价值等于无杠杆企业的价值 个人与企业可以以相同的利率负债 公司证券持有者不会因为资本结构的改变而改变总风险
企业价值V独立于其负债比率 有负债企业的综合资本成本率KA与资本结构无关,它等于同风险等级的没有负债企业的权益资本成本率 有负债企业的综合资本成本率KA与资本结构无关,它高于同风险等级的没有负债企业的权益资本成本率 KA)和是的高低视公司的经营风险而定
资本结构与公司价值和综合资本成本有关 资本结构与公司价值和综合资本成本无关 资本结构与公司价值和综合资本成本有无关系以具体情况而定 企业的货币资本结构不会影响企业的价值和资本成本
使用财务杠杆的负债公司,其股东权益成本是随着债务融资额的增加而上升的 便宜的负债带给公司的利益会被股东权益成本的上升所抵消,最后使负债公司的平均资本成本等于无负债公司的权益资本成本 公司的市场价值会随着负债率的上升而提高 企业的资本机构不会影响企业的价值和资本成本
企业资本结构会影响企业价值和资本成本 企业资本结构不会影响企业价值和资本成本 负债企业的股本成本等于同一风险等级中无负债企业的股本 负债企业的股本成本等于同一风险等级中无负债企业的股本加上风险溢酬 负债企业的股本成本随着负债比率的提高而增加
在考虑所得税情况下,负债企业的权益资本成本率等于同一风险等级中某一无负债企业的权益资本成本率 当负债比率增加时,股东面临财务风险所要求增加的风险报酬的程度大于无税条件下风险报酬的增加程度 当负债比率增加时,股东面临财务风险所要求增加的风险报酬的程度小于无税条件下风险报酬的增加程度 在赋税条件下公司允许更大的负债规模
公司的市场价值会随负债率的下降而降低 企业的货币资本结构不会影响企业的价值和资本成本 使用财务杠杆的负债公司,其股东权益成本是随着债务融资额的增加而上升的 便宜的负债带给公司的利益会被股东权益成本的上升所抵消,最后使负债公司的平均资本成本等于无负债公司的权益资本成本
在考虑所得税情况下,负债企业的权益资本成本率等于同一风险等级中某一无负债企业的权益资本成本率 当负债比率增加时,股东面临财务风险所要求增加的风险报酬的程度小于无税条件下风险报酬的增加程度 在赋税条件下公司允许更大的负债规模 负债公司的价值等于相同风险等级的无负债公司的价值加上负债的节税利益
企业的价值是由它的实际资产决定的,取决于这些资产的取得形式 不论企业是否有负债,其价值等于公司所有资产的预期收益额除以适于该公司风险等级的报酬率 企业的价值与资本结构无关 用一个适合于企业风险等级的综合资本成本率,将企业的息税前利润(EBIT)资本化,可以确定企业的价值
负债会因利息的抵税作用而增加企业价值,对投资者来说也意味着更多的可分配经营收入 企业的货币资本结构不会影响企业的价值和资本成本 资本结构与公司价值和综合资本成本无关 负债会减少企业价值,对投资者来说也意味着更少的可分配经营收入
企业的价值是由它的实际资产决定的,取决于这些资产的取得形式 不论企业是否有负债,其价值等于公司所有资产的预期收益额除以适于该公司风险等级的报酬率 企业的价值与资本结构无关 用一个适合于企业风险等级的综合资本成本率,将企业的息税前利润(EBI资本化,可以确定企业的价值
无企业所得税条件下的MM理论 有企业所得税条件下的MM理论 代理理论 权衡理论