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减企业的全部负债 加企业的全部负债 减企业的长期负债 减企业的流动负债
将租赁期现金流量的折现率定为12%，租赁期末设备余值的折现率定为18% 将租赁期现金流量的折现率定为13%，租赁期末设备余值的折现率定为15% 将租赁期现金流量的折现率定为14%，租赁期末设备余值的折现率定为18% 将租赁期现金流量的折现率定为15%，租赁期末设备余值的折现率定为13%
股权自由现金流量 企业自由现金流量 净现金流量 净利润
应用收益法评估企业价值， 常见的方法有股利折现模型、 现金流折现模型、经济利润模型 净利润、 净现金流量（股权自由现金流量） 是股权收益形式， 因此只能用股权投资回报率作为折现率 息前净利润、 息前净现金流量或企业自由现金流量等是股权与债权收益的综合形式， 因此， 只能运用股权与债权综合投资回报率， 即只能运用通过加权平均资本成本模型获得的折现率 对于轻资产类型的企业价值评估， 资产基础法比收益法更适用
对企业自由现金流量进行折现， 应釆用加权平均资本成本 若评估基准日后被评估企业的实际资本结构虽与目标资本结构之间存在差异，但预计能在较短时间调整至目标资本结构的水平并维持， 可采用目标资本结构计算加权平均资本成本 对付息债务价值进行评估时， 都将其评估基准日的账面价值作为其评估价值 可以任意选取企业自由现金流量折现模型或者股权自由现金流量折现模型对股东全部权益价值进行评估 选取企业自由现金流量折现模型还是股权自由现金流量折现模型对股东全部权益价值进行评估， 关键应对比两种模型运用过程中的工作效率和可能存在的计算误差等情况
全投资自由现金流量 息前利润总额 股权自由现金流量 净利润
将租赁期现金流量的折现率定为12%，租赁期末设备余值的折现率定为18% 将租赁期现金流量的折现率定为13%，租赁期末设备余值的折现率定为15% 将租赁期现金流量的折现率定为14%，租赁期末设备余值的折现率定为18% 将租赁期现金流量的折现率定为15%，租赁期末设备余值的折现率定为13%
实体现金流量=营业现金净流量-资本支出 实体现金流量=营业现金净流量-（净经营长期资产增加+折旧与摊销） 实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产 实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量
在实体现金流量法下应以加权平均资本成本作为折现率 在实体现金流量法下应以股东要求的必要报酬率作为折现率 在股权现金流量法下应以加权平均资本成本作为折现率 在股权现金流量法下应以股权资本成本作为折现率
项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件 评价投资项目的风险调折现率法会缩小远期现金流量的风险 采用实体现金流量法评价投资项目时应以股权投资成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率 如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率
对企业自由现金流量进行折现， 应采用加权平均资本成本 若评估基准日后被评估企业的实际资本结构虽与目标资本结构之间存在差异，但预计能在较短时间调整至目标资本结构的水平并维持， 可采用目标资本结构计算加权平均资本成本 对付息债务价值进行评估时， 都将其评估基准日的账面价值作为其评估价值 可以任意选取企业自由现金流量折现模型还是股权自由现金流量折现模型对股东全部权益价值进行评估 选取企业自由现金流量折现模型还是股权自由现金流量折现模型对股东全部权益价值进行评估， 关键应对比两种模型运用过 4 程中的工作效率和可能存在的计算误差等情况
实体现金流量=营业现金净流量-资本支出 实体现金流量=营业现金净流量-（净经营长期资产净投资+折旧与摊销） 实体现金流量=税后经营利润-净经营资产总投资 实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量
以资产评估为基础的评估模型 企业现金流量折现模型 股权现金流量折现模型 股利现金流量折现模型
减企业的全部负债 加企业的全部负债 减企业的长期负债 减企业的流动负债
股权自由现金流量 企业自由现金流量 净现金流量 净利润
息前净利润 企业自由现金流量 息前净现金流量 净现金流量
实体现金流量=营业现金净流量-资本支出 实体现金流量=营业现金净流量-(净经营长期资产增加+折旧与摊销) 实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产 实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量
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