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没有国家作为信用基础 没有黄金作为信用基础 货币政策与财政政策的分离 没有国内的中央银行负债发行货币
欧洲地区的美元 美国境外的美元 世界各国美元的总称 各国官方的美元储备
20世纪60年代 20世纪70年代 20世纪80年代 20世纪90年代
黄金储备 美元储备 外汇储备 储备头寸 特别提款权
储备制度的缺陷。由于黄金生产的停滞,美元在国际储备资产总额中所占的比重显着增加。美元充当国际储备资产必须做到美元价值的稳定和充分供应以满足世界经济和国际贸易发展的需要。 各国储备增长的需求,要靠美国国际收支持续出现逆差来供给。但如果美国国际收支长期逆差,必然影响美元信誉,引起美元危机。如果美国保持国际收支平衡,稳定美元,则又会断绝国际储备的来源,引起国际清偿能力不足。这是一个不可克服的矛盾,称为“特里芬难题”。 国际收支调节机制的缺陷。由于汇率缺乏弹性,波动范围小,平价又不能轻易变动,调节国际收支的作用受到很大限制。各国只能牺牲国内均衡来达到国际均衡,各国一般都不愿如此。 由于美元享有一种特权,美国可以利用美元扩大对外投资活动,弥补国际收支赤字和操纵国际金融事务。以上这些缺陷经过长时间的孕育和发展最终成为布雷顿森林货币制度崩溃的直接原因。 扩大特别提款权的作用
国际储备资产美元的供应取决于美国的国际收支状况 如果美国纠正它的国际收支逆差,国际储备资产美元就会不足 如果美国听任它的国际收支逆差,国际储备资产美元就会过剩 如果美国听任它的国际收支逆差,不会导致美元同黄金的兑换日益难以维持
是和商品同时产生的 具有良好的保值功能 价值是固定不变的 是投资理财的惟一选择
各国中央银行对美元储备的需求增长与美国国际收支逆差的矛盾 各国中央银行对美元储备的需求增长与美国国际收支顺差的矛盾 各国中央银行对美元储备的需求减少与美国国际收支逆差的矛盾 各国中央银行对美元储备的需求减少与美国国际收支顺差的矛盾
表明布雷顿森林体系面临瓦解 美国的黄金支出大大促进了欧洲的经济复苏 美国已无力继续支持无条件的黄金兑换 美元与黄金挂钩不利于战后国际金融体系的稳定
国际储备货币供不应求的矛盾 国际储备种类过多的矛盾 国际储备不断贬值的矛盾 国际储备不断升值的矛盾
黄金-英镑储备阶段 英镑-美元-黄金储备阶段 美元-黄金储备阶段 多元化储备阶段
1999年1月 2000年1月 2001年1月 2002年1月
生产黄金的社会劳动生产率下降 生产黄金的社会劳动生产率上升 黄金供不应求 黄金的价值升高
牙买加协议取消了货币平价和各国货币与美元的中心汇率,世界各国都陆续选择了自由的浮动汇率制度 牙买加协议正式确认黄金非货币化,取消黄金官价,各央行可按市场价格自由进行黄金交易 由于牙买加协议采用了多元化的国际储备体系,所以解决了“特里芬难题” 实践表明多样化的国际收支调节方式能最有效灵活的解决各国的国际收支失衡问题
美国外汇收支出现巨额逆差, 黄金储备大量外流。 1971 年尼克松政府宣布停止按照官价向其他国家兑换黄金。 1971 年《史密森学会协议》 允许美元对黄金贬值 7%。 1973 年后西方各国的货币对美元实行浮动。