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价格红利比的波动远远大于红利增长率的波动,这是“波动性之谜”的一种表现形式. 现金流的利好消息推动股价上升,私房钱效应会降低投资人风险规避的程度 反应过度描述的是投资者对信息理解和反应上会出现非理性偏差,从而产生对信息权衡过重,行为过激的现象 职业的投资经理人以及证券分析师更多的表现为反应过度 羊群行为的关键是其他投资者的行为会影响个人的投资决策,并对他的决策结果造成影响
投资者、政府 管理者、投资者 投资者、社区 投资者、游客
对决策出台过程的监督 对决策执行过程的监督 对决策者和管理者行为的监督 对值得关注的社会现象的监督
选准决策目标 发挥外脑的作用 善于运用逆反意见 提高决策执行者对决策的认可水平
羊群行为是指投资者在信息环境不确定的条件下,行为受到其他投资者的影响并模仿他人的决策的行为 在羊群行为显著的时候,个股的收益率将会大大偏离市场的收益率,且在市场价格波动大(此时信息不确定性最大),投资者最可能跟从市场舆论 一段时间以内投资者不约而同地买卖相似的股票或进行相同方向的买卖,理智、信念、常识都失去了约束力 将羊群行为的测度定义为收益率的分散化指标,即个股收益率对于资产组合平均收益率的标准方差,这个分散化指标使得个股对于资产组合的平均收益率的接近程度定量化
__中存在应__而未__的信息,以致影响投资者做出正确的投资决策 登载其他组织的推荐性文字 使投资者对其投资行为发生错误判断并产生重大影响的陈述 将不存在的事实在基金信息__文件予以记载的行为
一些投资者未受财富变动的影响 其他投资者对财富的近期变化稍微敏感 另一类投资者则对近期市场行为较为敏感 一些投资者对近期市场行为作出剧烈的反应
自我满足和激励规则 附属式决策规则 认知式决策规则 非常规决策规则
行为金融理论 资本资产定价模型 套利定价模型 有效市场假说