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股利无关论认为公司的股票价格由公司投资决策和筹资决策决定,与股利政策无关 一鸟在手论认为在股利收入和资本利得之间,投资者更倾向于前者 信息传播论认为股利给投资者传播了关于企业收益情况的信息 代理理论认为股利政策有助于缓解管理者与股东之间的代理冲突
"手中鸟"理论 信号传递理论 代理理论 所得税差异理论
公司股息增加,股票价格下降 公司股息增加,股票价格上升 公司股息减少,股票价格下降 公司股息减少,股票价格上升
“手中鸟”理论 所得税差异理论 股利无关理论 代理理论
股利政策不影响公司价值或股票价格 公司的市场价值由公司的投资决策和筹资决策决定 以完全资本市场理论为基础 投资者不关心企业的股利分配
假设不存在企业和个人所得税 假设不存在股票发行和交易费用 企业的价值完全由企业的投资获利能力决定 债务合同约束会影响股利分配 股利政策不影响企业的市场价格
股利无关论认为,在完美资本市场的条件下,投资者并不关心公司股利的分配,股利的支付比率也不影响公司的价值 “一鸟在手”理论认为,为了实现股东价值最大化目标.企业应该实施低股利分配率的股利政策 代理理论认为,实施高股利支付率的股利政策有利于降低因经理人员与股东之间的代理冲突而引发的自由现金流的代理成本 信号理论认为,股利分配政策可以向市场传递企业的信息,一般而言随着股利支付率增加,企业股票价格应该是上升的,随着股利支付率下降,企业股票价格应该是下降的
假设不存在企业和个人所得税 假设不存在股票发行和交易费用 企业的价值完全由企业的投资获利能力决定 企业不能用资本(股本和资本公积)发放股利 股利政策不影响企业的市场价格
公司规模 股票的获利能力 公司成长性 股票价格行为
股票价格与公司盈利能力成正比 股息与股票价格的变化成反比 公司的重大并购重组常常影响股价的波动 股票分割不影响股票的总市值
现金股利政策的执行情况只需在公司年度报告中__ 公司董事会拥有股利分配决策权,并负责对外发布股利分配公告 在股权登记日买入股票并登记在册的股东享有本次现金股利及股票股利 除息日当日的股票价格包含本次派发的股利,但其下一个交易日的股票价格需经除权调整
MM的股利无关论认为,股利的支付率不影响公司价值 信号理论认为,通常随着股利支付率增加,会导致股票价格的上升 “一鸟在手”理论认为,股东更偏好于现金股利而非资本利得,倾向于选择股利支付率较高的股票 客户效应理论认为,边际税率较低的投资者喜欢低股利支付率的股票
发放现金股利 进行股票分割 进行股票回购 发放实物股利
"一鸟在手"理论认为,为了实现股东价值最大化目标,企业应该实施低股利分配率的股利政策 信号理论认为,股利分配政策可以向市场传递企业的信息,一般而言随着股利支付率增加,企业股票价格应该是上升的,随着股利支付率下降,企业股票价格应该是下降的 股利无关论认为,在完美资本市场的条件下,投资者并不关心公司股利的分配,股利的支付比率也不影响公司的价值 代理理论认为,实施高股利支付率的股利政策有利于降低因经理人员与股东之间的代理冲突而引发的自由现金流的代理成本