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自定销售价格 按面值发行 按财政部规定发售价格发行 以上都不是
银行利率水平; 承销商承销国债的中标成本; 流通市场中可比国债的收益率水平; 国债承销手续费收入
债券发行的定价方式以公开招标最为典型 按照招标标的分类,有美式招标和荷兰式招标 以价格为标的的荷兰式招标,全体中标者的中标价格是单一的 按价格决定方式分类,有价格招标和收益率招标
自定价格 财政部统一价格 承销团中标价格 承销团统一价格
以价格为标的的荷兰式招标 以价格为标的的美式招标 以收益率为标的的荷兰式招标 以收益率为标的的美式招标
以价格为标的的“荷兰式”招标,全场最低中标价格为当期国债发行价格,各中标机构均按发行价格承销 以价格为标的的“美国式”招标,全场加权平均中标价格为当期国债发行价格,中标机构按各自中标标位的价格承销 “混合式”招标,标的为利率时,全场加权平均中标利率为当期国债票面利率,低于或等于票面利率的标位,按面值承销 “混合式”招标,标的为价格时,全场加权平均中标价格为当期国债发行价格,高于或等于发行价格的标位,按发行价格承销 以价格为标的的“美国式”招标,背离全场加权平均投标价格一定数量的标位视为无效投标,全部落标,不参与全场加权平均中标利率或价格的计算
债券发行的定价方式以公开招标最为典型 按照招标标的分类,有美式招标和荷兰式招标 按价格决定方式分类,有价格招标和收益率招标 以价格为标的的荷兰式招标,全体中标者的中标价格是单一的
债券发行的定价方式以公开招标最为典型 以价格为标的的荷兰式招标,全体中标者的中标价格是单一的 按照招标标的分类,有价格招标和收益率招标 按价格决定方式分类,有美式招标和荷兰式招标
以面值出售 以财政部统一价格出售 以中国人民银行统一价格出售 承销商在发行期内自定销售价格
在传统的行政分配和承购包销的发行方式下,国债按规定以面值出售,不存在承销商确定销售价格的问题 在现行多种价格的公开招标方式下,每个承销商的中标价格与财政部按市场情况和投标情况确定的发售价格是有差异的 如果按发售价格向投资者销售国债,承销商就有可能发生亏损 财政部允许承销商在发行期内自定销售价格,随行就市发行
标的为利率或利差时,各中标机构均按面值承销 标的为价格时,各中标机构均按发行价格承销 标的为利率或利差时,全场最高中标利率或利差为当期国债票面利率或基本利差 标的为价格时,全场最高中标价格为当期国债发行价格
以价格为标的的荷兰式招标 以价格为标的的美式招标 以收益率为标的的荷兰式招标 以收益率为标的的美式招标
银行利率水平 承销商承销国债的中标成本 流通市场上可比国债的收益率水平 国债承销手续费收入、承销商所期望的资金回收速度
银行利率水平 承销商承销国债的中标成本 流通市场上可比国债的收益率水平 国债承销手续费收入