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股利无关论又被称为完全市场理论 股利无关论认为投资者不关心公司股利的分配 在现实生活中,不存在无关论提出的假设前提 股利无关论认为股利支付比率不影响公司的价值
股利无关论认为公司的股票价格由公司投资决策和筹资决策决定,与股利政策无关 一鸟在手论认为在股利收入和资本利得之间,投资者更倾向于前者 信息传播论认为股利给投资者传播了关于企业收益情况的信息 代理理论认为股利政策有助于缓解管理者与股东之间的代理冲突
剩余股利政策的理论依据是MM股利无关论 固定或稳定增长的股利政策可能给公司的财务运作带来很大压力 固定股利支付率政策是一种稳定的股利政策,可以很好地缓解公司的财务压力 低正常股利加额外股利政策有助于稳定股价,增强投资者的信心
市场具有强式效率 不存在任何公司或个人所得税 公司的投资决策与股利决策彼此独立,公司的股利政策不影响投资决策 存在交易成本假设
投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息 不存在股票的发行和交易费用 投资决策不受股利分配的影响 投资者不关心公司股利的分配
市场具有强式效率 存在公司或个人所得税 不存在任何筹资费用 公司的股利政策不影响投资决策
现实生活中,不存在完全市场 投资者不关心股利发放 投资者对股利和资本收益有偏好 要求公司发放稳定的股利
股利政策不影响公司价值或股票价格 公司的市场价值由公司的投资决策和筹资决策决定 以完全资本市场理论为基础 投资者不关心企业的股利分配
完善的竞争假设 信息完备假设 理性投资者假设 存在交易成本假设
投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息 不存在股票的发行和交易费用 投资决策已确定并且已经为投资者所理解 投资者不关心公司股利的分配
完善的竞争假设 信息完备假设 交易成本为零假设 理性投资者假设
市场投资存在交易成本 投资者都是价格的接受者 允许完全使用卖空所得款项 允许以无风险利率借入或贷出款项