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有风险的报酬率 无风险的报酬率 不确定的现金流量 确定的现金流量
计算实体现金流量和股权现金流量的净现值,应当采用相同的折现率 如果数据的假设相同,两种方法对项目的评价结论是一致的 实体现金流量的风险小于股权现金流量的风险 股权现金流量不受项目资本结构变化的影响
项目风险与企业当前资产的平均风险相同,只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一,而非全部条件 评价投资项目的风险调折现率法会缩小远期现金流量的风险 采用实体现金流量法评价投资项目时应以股权投资成本作为折现率,采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率 如果净财务杠杆大于零,股权现金流量的风险比实体现金流量大,应使用更高的折现率
有风险的贴现率 无风险的贴现率 有风险的现金流量 无风险的现金流量
调整现金流量法的计算思路为用一个系数把有风险的折现率调整为无风险的折现率 运用调整现金流量法进行投资风险分析,需要调整的项目是有风险的折现率 利用肯定当量系数可以把现金流量的系统风险和非系统风险均调整为0 投资项目现金流量的风险越大,肯定当量系数越大
调整现金流量法 风险调整折现率法 净现值法 内含报酬率法
无风险的折现率 无风险的现金流量 有风险的折现率 有风险的现金流量
调整现金流量法去掉的是系统风险,风险调整折现率法调整的是系统风险 调整现金流量法对时间价值和风险价值分别进行调整 风险调整折现率法用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整 风险调整折现率法可能夸大远期现金流量的风险
调整现金流量法使用无风险报酬率作为折现率,风险调整折现率法使用风险调整折现率作为折现率 调整现金流量法去掉的风险是全部风险,既有特殊风险也有系统风险,既有经营风险也有财务风险 调整现金流量法对时间价值和风险价值分别进行了调整,风险调整折现率法用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整 调整现金流量法可能夸大远期现金流量的风险