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资本成本是指企业筹资实际付出的代价 若某种证券的流动性差或市场价格波动大,对筹资者而言都要支付相当大的筹资代价 资本成本计算的正确与否,通常会影响企业的筹资决策,不会影响投资决策 "财务费用"账户的发生额可以大体上反映企业实际承担的负债成本数额
用于营运资本的管理 用于筹资决策 用于企业价值评估 用于投资决策
从企业筹资决策的角度来讲,资金成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据 从企业投资决策的角度来讲,资金成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准 资金成本可用作衡量企业经营成果的尺度,即经营利润率应高于资金成本 资金成本可用作衡量企业经济寿命的尺度 资金成本决定了企业建设期的长短
个别资金成本 筹资资金成本 综合资金成本 边际资金成本
对组织当前的管理决策有指导作用的 对组织未来的管理决策有指导作用的 对组织当前和未来管理决策均有指导作用的 对组织过去的管理决策能全面反映的 对组织决策机构的效果能全面反映的
代理理论、权衡理论、有企业所得税条件下的MM理论,都认为企业价值与资本结构有关 按照优序融资理论的观点,考虑信息不对称和逆向选择的影响,管理者偏好首选留存收益筹资,然后是发行新股筹资,最后是债务筹资 权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展 代理理论是对权衡理论的扩展
净收益理论认为,资本结构与企业的价值无关 MM理论认为股权代理成本和债权代理成本的平衡关系决定最佳资本结构 等级筹资理论认为企业偏好内部筹资,如果需要外部筹资偏好股票筹资 净营业收益理论认为企业不存在最佳资本结构
用于投资决策 用于筹资决策 用于企业价值评估 用于业绩评价 用于固定资产管理
对组织现行的管理决策有指导作用的 对组织未来的管理决策有指导作用的 对组织现行和未来的管理决策均有指导作用的 对组织过去的管理决策能全面反映的 对组织决策机构的效果能全面反映的
市场结构理论 动态权衡理论 MM资本结构理论 啄序理论 双因素理论
资本结构是企业筹资决策的核心问题 贷款人及信用评级机构影响是资本结构的一个因素 净收益理论考虑了财务杠杆利益,也考虑了财务风险 修正的MM理论认为负债越大企业价值也越大
企业筹资决策 企业外部筹资决策 短期经营决策 企业内部筹资决策
资本成本是指企业筹资实际付出的代价 若某种证券的流动性差或市场价格流动大,对筹资者而言都要支付相当大的筹资代价 资本成本计算的正确与否,通常会影响企业的筹资决策,不会影响投资决策 “财务费用”账户的发生额可以大体上反映企业实际承担的负债成本数额
修正的MM理论认为,企业价值与企业的资产负债率无关 根据优序融资理论,当企业需要外部筹资时,债务筹资优于股权筹资 根据代理理论,债务筹资可能带来债务代理成本 最初的MM理论认为,有负债企业的股权资本成本随着资产负债率的增大而增大
用于投资决策 用于筹资决策 用于企业价值评估 用于业绩评价