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投资人的所得税率较高 发行人的所得税率较低 投资人能获得优先股股利的税收减免 优先股投资的投资报酬率高于债券投资
债券发行人的经营状况 债券发行人的偿债能力 债券发行人的资信状况 投资人承担的风险水平
不同种类发行人发行的债券之间收益率的差异称为基础利差 如果国债与非国债在除品质外其他方面均相同,则两者间的收益率差额被称为信用利差 不同种类发行人发行的债券之间收益率的差异称为品质利差 债券发行人的信用程度越低,投资人所要求的收益率越低
可转换公司债券价值=纯粹债券价值+投资人美式买权价值+投资人美式卖权价值 +发行人美式买权价值 可转换公司债券价值=纯粹债券价值-投资人美式买权价值-投资人美式卖权价值 +发行人美式买权价值 可转换公司债券价值=纯粹债券价值-投资人美式买权价值-投资人美式卖权价值 -发行人美式卖权价值 可转换公司债券价值=纯粹债券价值+投资人美式买权价值+投资人美式卖权价值 -发行人美式买权价值
债券的提前赎回条款对债券投资人有利,因此投资者将要求相对于同类国债来说较低的利差 债券的提前赎回条款对债券发行人有利,因此投资者将要求相对于同类国债来说较高的利差 债券的转换期权条款是对债券发行人有利,因此投资者可能要求一个高的利差 债券的转换期权条款是对债券投资者有利,因此投资者可能要求一个高的利差
普通债券 投资人美式买权 投资人美式卖权 发行人美式卖权
纯粹债券价值 投资人美式买权价值 投资人美式买权价值 发行人美式买权价值
债券发行人的信用程度越低,投资人所要求的收益率越低 债券收益率与基础利率之间的利差称为品质利差 债券的流动性越大,投资者要求的收益率越低 不同种类发行人发行的债券与基础利率之间的利差称为基础利差
多采用直接销售方式,可以节省承销费用 因有确定的投资人,不必担心发行失败 私募发行的债券可以自由转让 由于私募债券转让受限制,债券的发行条件由发行人和投资人直接商定
发行人的所得税税率与投资人所得税税率均较低 发行人的所得税税率较高,投资人所得税税率较低 发行人的所得税税率较低,投资人所得税税率较高 发行人的所得税税率与投资人所得税税率均较高
债券承销商在债券发行人与债券投资人之间起到金融中介作用 债券承销商仅负责债券的承销, 不负责债券的发行 债券到期时债券发行人必须按时归还本金并支付约定的利息 债券投资人享有到期请求债务人还本付息的权利
发行人的税率较低,投资人的税率较低 发行人的税率较低,投资人的税率较高 发行人的税率较高,投资人的税率较高 发行人的税率较高,投资人的税率较低
因有确定的投资人,不必担心发行失败 私募发行的债券可以自由转让 多采用直接销售方式,可以节省承销费用 由于私募债券转让受限制,债券的发行条件由发行人和投资人直接商定