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股利无关理论 信号传递理论 “手中鸟”理论 代理理论
管理者不能通过改变会计方法提升股票价值 管理者不通过金融投机获利 关注自己公司的股价是有益的 管理者可以通过金融投资为企业获利
选择适合本企业实际情况的融资安排 降低融资成本 减少外部市场对企业经营决策的约束 扩大业务范围
选择适合本企业实际情况的融资安排 降低融资成本 减少外部市场对企业经营决策的约束 实现企业市场价值最大化的财务目标
融资方式单一 银行独立审贷 中介服务规范 宏观调控有效 市场引导投资,企业自主决策
当企业融资结构变化时,企业发行债券和股票进行融资其成本均不变,即企业的债务融资成本和股票融资成本不随债券和股票发行量的变化而变化 债务融资的税前成本比股票融资成本低 由于降低融资总成本会增加企业的市场价值,所以,在企业融资结构中,随着债务融资数量的增加,其融资总成本将趋于下降,企业市场价值会趋于提高 不管企业财务杠杆多大,债务融资成本和企业融资总成本是不变的
企业融资规模最大 外部市场对企业经营决策的约束最小 企业市场价值最大 企业融资成本最低
当企业融资结构变化时,企业发行债券和股票进行融资其成本均不变,即企业的债务融资成本和股票融资成本不随债券和股票发行量的变化而变化 债务融资的税前成本比股票融资成本低 由于降低融资总成本会增加企业的市场价值,所以,在企业融资结构中,随着债务融资数量的增加,其融资总成本将趋于下降,企业市场价值会趋于提高 不管企业财务杠杆多大,债务融资成本和企业融资总成本是不变的
在企业融资结构中,随着债务融资数量的增加,其融资总成本将趋于下降,企业市场价值趋于提高 当企业以100%的债券进行融资,企业市场价值达到最大 该理论假定,不管企业财务杠杆多大,债务融资成本和企业融资总成本是不变的 融资总成本不会随着融资结构的变化而变化
__消息 历史价格信息 企业红利政策信息 企业公告 企业财务汇报信息
选择适合本企业实际情况的融资安排 减低融资成本 减少外部市场对企业经验决策的约束 实现企业市场价值最大化的财务目标
该理论假定当企业融资结构变化时,企业的债务融资成本和股票融资成本不随债券和股票发行量的变化而变化 该理论假定债务融资的税前成本比股票融资成本低 该理论认为在企业融资结构中,随着债务融资数量的增加,其融资总成本将趋于上升 该理论认为,当企业以100%的债券进行融资,企业市场价值会达到最大
依据有税市场下的MM理论,负债程度越高,加权平均资本成本越低,企业价值越大 依据完美资本市场下的MM理论,无论负债程度如何,加权平均资本成本不变,企业价值也不变 依据优序融资理论,内部融资优于外部债权融资,外部债权融资优于外部股权融资 依据权衡理论(不考虑债务代理成本和债务代理收益),有负债企业的价值等于无负债企业的价值加上利息抵税的现值减去财务困境成本的现值