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描述债券到期收益率和到期期限之间关系的曲线称为收益率曲线，用来描述利率期限结构 下降收益曲线显示的期限结构特征是短期债券收益率较低，而长期债券收益率较高 上升收益曲线显示的期限结构特征是短期债券收益率较高，而长期债券收益率较低 水平收益曲线是正和反转收益率曲线转换过程中出现第三种形态的收益率曲线，特征是长短期债券收益率不相等
借：长期投资——应计利息 贷：长期投资——债券溢价 投资收益 借：长期投资——债券投资 贷：长期投资——债券溢价 投资收益 借：长期投资——应计利息 贷：长期投资——债券投资 投资收益 借：长期投资——债券投资 贷：长期投资——应计利息 投资收益
替代掉换 市场内部价差掉换 利率预期掉换 纯收益率调换
短期债券收益率比长期债券收益率高，预期市场收益率会上升 长期债券收益率比短期债券收益率高，预期市场收益率会下降 长期债券收益率比短期债券收益率高，预期市场收益率会上升 短期债券收益率比长期债券收益率高，预期市场收益率会下降
短期债券是长期债券的理想替代物 市场效率低下或者资金从长期（或短期）市场向短期（或长期）市场流动可能存在的障碍 对未来利率变动方向的预期 债券预期收益中可能存在的流动性溢价
预期市场收益率会下降 ,短期债券收益率比长期债券收益率低 预期市场收益率会上升 ,短期债券收益率比长期债券收益率高 预期市场收益率会下降 ,短期债券收益率比长期债券收益率高 短期债券收益率比长期债券收益率低 ,短期债券收益率比长期债券收益率低
短期债券收益率较低，而长期债券收益率较高 长短期债券收益率基本相等 短期债券收益率和长期债券收益率差距较大 短期债券收益率较高，而长期债券收益率较低
短期收益率一般比长期收益率更富有变化性 收益率曲线一般向上倾斜 当利率整体水平较高时，收益率曲线会呈现向下倾斜的形状 短期债券倾向于比长期的有相同质量的债券提供更高的收益率
长期债券倾向于比短期的有相同质量的债券提供更高的收益率 短期收益率一般比长期收益率更富有变化性 收益率曲线一般不倾斜 当利率整体水平较高时，收益率曲线会呈现向下倾斜(甚至是倒转的)形状
到期收益率大于票面利率 到期收益率小于票面利率 长期债券的到期收益率大于其票面利率，短期债券的票面利率大于到期收益率 到期收益率等于票面利率
对未来利率变动方向的预期 债券预期收益中可能存在的流动性溢价 债券预期收益中可能存在的时间溢价 市场效率低下或者资金在长期(或短期)市场向短期(或长期)市场流动可能存在的障碍
政府发行的长期债券的票面利率 政府发行的长期债券的到期收益率 甲公司发行的长期债券的税前债务成本 甲公司发行的长期债券的税后债务成本
政府发行的长期债券的票面利率 政府发行的长期债券的到期收益率 甲公司发行的长期债券的税前债务成本 甲公司发行的长期债券的税后债务成本
短期债券收益率较低，而长期债券收益率较高 长短期债券收益率基本相等 短期债券和长期债券收益率差距较大 短期债券收益率较高，而长期债券收益率较低
水平分析法的核心是通过对未来利率的变化就期末的价格进行估计，并据此判断现行价格是否被误定 债券掉换的目的是用定价过低的债券替代定价过高的债券，或是用收益率高的债券替代收益率低的债券 纯收益率调换是用长期收益率高的债券替代长期收益率低的债券 当两债券之间存在着一定的收益差幅，而且该差幅可能发生变化，那么资产管理者就有可能卖出一种债券的同时买入另一种债券，以期获得较高的持有期收益，这种方法称为市场内部价差掉换
对未来利率变动方向的预期 债券预期收益中可能存在的流动性溢价 市场效率低下或者资金在长期(或短期)市场向短期(或长期)市场流动可能存在的障碍 债券预期收益中可能存在的管理风险溢价
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