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简述市场分割假说的基本内容。
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国家统考科目《单项选择》真题及答案
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企业资本结构的选择会受到哪些因素影响为什么
达通公司长期资金共20000万元构成及相关成本信息如下其中长期借款4000万元借款利率8%借款手续费是借款额的‰平价发行企业债券5000万元票面利率为7%发行手续费是发行价的4‰发行股票2000万股发行价为4.5元/股票股息率[按发行价为10%发行股票的手续费为发行价的8‰留存收益为2000万元资金成本为10%该企业适用企业所得税税率为33%要求何为资本结构企业如何保持合理的资本结构
裕隆公司拟收购同行业中的中实公司目前中实公司的实体自由现金流量为500万元预计收购后的第1年中实公司的实体自由现金流量将增加200万元从第2年起中实公司的实体自由现金流量将保持4%的增长率不变收购完成后裕隆公司就调整中实公司的资本结构以保持裕隆公司的目标资本结构债务资本与权益资本的比值3:1不变裕隆公司的股东权益卢值为2无风险利率为3%市场平均收益率为8%债务利息率为5%裕隆公司使用的所得税税率为25%假设双方协议的收购价格为9500万元每年利息为上年末净负债的余额为基础计算要求使用FTE法评估中实公司的股权价值和该项收购的净现值
请结合资本结构的权衡理论阐述企业在进行长期融资决策时应考虑的基本因素
某公司是一家上市公司其未来连续五年预计的利润表和简化资产负债表如下利润及利润分配表单位万元年度第1年第2年第3年第4年第5年一营业收入12001370151817291915减营业成本380466540780900营业税金及附加2024306020营业和管理费用不含折旧与摊销300320340410420折旧与摊销4055608085利息费用283237.2541.2545二营业利润432473510.75357.75445加营业外收支净额00000三利润总额432473510.75357.75445减所得税108118.25127.6989.44111.25四净利润324354.75383.06268.31333.75加年初未分配利润0124218.75301.81280.12五可供分配利润324478.75601.81570.12613.87减应付股利200260300290305六未分配利润124218.75301.81280.12308.87资产负债表单位万元年度目前第1年第2年第3年第4年第5年经营流动资产400550590620640700固定资产净值800850910103011601200资产总计120014001500165018001900流动负债100180250300320360其中有息流动负债6080110150160190长期负债710770740742.5850820其中有息长期负债200220230255260290股东权益合计390450510607.5630720负债及股东权益合计120014001500165018001900该公司目前的净负债/企业价值比例为40%公司股票的β值为2净负债平均税后成本为7%公司全部的所得税税率均为25%市场风险溢价为5%无风险利率为2%假设该公司未来能够保持目前的资本结构和风险程度不变能够继续按照目前的债务成本筹资假设该公司在5年后实体自由现金流量和股权自由现金流量均能够保持以4%的固定增长率增长要求分别用WACC法和FTE法计算该公司实体价值和股权价值
某公司准备投资重庆与成都的高速铁路建设铺路设备的初始投资是2500万元该设备的全部支出可在其5年的生命周期内按直线折旧法进行折旧从第i年末起20年内预计每年可以带来息税和折旧前盈余340万元公司税率是35%在全权益的情况下项目的必要报酬率是13%该企业债券的税前成本是8.5%根据加快高铁发展的政策政府将为该项目提供1500万元15年期每年利率为5%的贷款所有的本金将在第15年末一次性支付该项目的调整净现值是多少
A上市公司现有资本10000万元其中长期借款6000万元普通股本3000万元留存收益1000万元长期借款年利率为8%普通股今年每股股利为2元每股市价27.2元预计未来股利年增长率为2%公司适用的所得税税率为33%有关投资服务机构的统计资料表明该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1.5倍目前整个股票市场平均收益率为8%无风险报酬率为5%公司拟通过再筹资投资甲乙两个投资项目有关资料如下资料一甲项目投资额为1200万元经测算甲项目的资本收益率存在-6%12%和17%三种可能三种情况出现的概率分别为0.40.4和0.2资料二乙项目投资额为2000万元经过逐次测试得到以下数据当设定折现率为14%和15%时乙项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元资料三乙项目所需资金有AB两种筹资方式可供选择A方案发行票面年利率12%期限为5年的公司债券该种情况下公司股价保持不变预计未来股利年增长率仍为2%B方案增发普通股该种情况下公司股价降至24元预计未来股利年增长率仍为2%资料四假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计长期借款和公司债券均为年末付息到期还本要求根据再筹资后公司的综合资金成本对乙项目的筹资方案作出决策
资料某企业股票在上年末支付的股利为每股1.61元股票投资的必要报酬率为7%要求分别计算在下列情况下的股票价值股利增长速度为零股利固定增长增长速度为2%
权益现金流量
调整净现值
奥辉公司2010年的部分财务数据和2011年的部分计划财务数据如下单位万元项目2010年2011年营业收入572570营业成本507506营业费用1715财务费用1212其中借款利息平均利率8%6.486.4利润总额3637所得税25%99.25净利润2727.75短期借款2930长期借款5250股东权益200200该企业的杠杆加权平均资本成本为10%可以保持不变企业预计在2011年以后较长一段时间内实体自由现金流量会保持6%的增长率不变同时假设负债的市场价值等于其账面价值要求根据以上资料使用WACC法计算该企业的实体价值和股权价值
假设浩华公司正在考虑收购其所在行业中的万隆公司预计此次收购将在第1年使得浩华公司增加240万元的息税前利润18万元的折旧50万元的资本支出40万元的净营运资本从第2年起自由现金流量将以3%的速度增长浩华的协议收购价格为1000万元交易完成后浩华公司将调整资本结构以维持公司当前的债务与股权比率不变浩华公司的股利增长率固定为3%预计本年的股利为1.5元当前的股价为10元不考虑筹资费债务利率为8%公司始终保持债务与股权比率为1所得税税率为25%此次收购的系统风险与浩华公司其他投资的系统风险大致相当要求使用FTE法计算此次收购交易的净现值
MicroPC是一家领先的Internet-PC制造商预期该公司每年将支付盈利的40%作为股利并且预期该公司盈利留存部分的再投资收益率为每年20%公司的资本成本为15%如果该公司刚刚支付了今年的股利每股股利为0.1元请计算该公司股票的内在价值
A公司是一家无杠杆公司其预期有永续的税前收益每年3500万元目前该公司权益的必要报酬率是20%该公司每年年末均把所有的收益作为股利发放公司在外发行的普通股股数为150万股公司税税率为35%公司正在计划调整资本结构按该计划其将发行4000万元利率永远为9%的债务并用这些钱回购股票使用权益现金流量法计算公司资本结构调整后公司权益的价值
裕隆公司拟收购同行业中的中实公司目前中实公司的实体自由现金流量为500万元预计收购后的第1年中实公司的实体自由现金流量将增加200万元从第2年起中实公司的实体自由现金流量将保持4%的增长率不变收购完成后裕隆公司就调整中实公司的资本结构以保持裕隆公司的目标资本结构债务资本与权益资本的比值3:1不变裕隆公司的股东权益卢值为2无风险利率为3%市场平均收益率为8%债务利息率为5%裕隆公司使用的所得税税率为25%假设双方协议的收购价格为9500万元每年利息为上年末净负债的余额为基础计算要求假设在保持目前资本结构不变的前提下计算裕隆公司为了完成收购需要新增的债务资本数额以及收购成本中的股权融资额
假设浩华公司正在考虑收购其所在行业中的万隆公司预计此次收购将在第1年使得浩华公司增加240万元的息税前利润18万元的折旧50万元的资本支出40万元的净营运资本从第2年起自由现金流量将以3%的速度增长浩华的协议收购价格为1000万元交易完成后浩华公司将调整资本结构以维持公司当前的债务与股权比率不变浩华公司的股利增长率固定为3%预计本年的股利为1.5元当前的股价为10元不考虑筹资费债务利率为8%公司始终保持债务与股权比率为1所得税税率为25%此次收购的系统风险与浩华公司其他投资的系统风险大致相当要求计算浩华公司的现有股权价值由于收购而增加的数额
达通公司长期资金共20000万元构成及相关成本信息如下其中长期借款4000万元借款利率8%借款手续费是借款额的‰平价发行企业债券5000万元票面利率为7%发行手续费是发行价的4‰发行股票2000万股发行价为4.5元/股票股息率[按发行价为10%发行股票的手续费为发行价的8‰留存收益为2000万元资金成本为10%该企业适用企业所得税税率为33%要求请回答何为资产成本
假设浩华公司正在考虑收购其所在行业中的万隆公司预计此次收购将在第1年使得浩华公司增加240万元的息税前利润18万元的折旧50万元的资本支出40万元的净营运资本从第2年起自由现金流量将以3%的速度增长浩华的协议收购价格为1000万元交易完成后浩华公司将调整资本结构以维持公司当前的债务与股权比率不变浩华公司的股利增长率固定为3%预计本年的股利为1.5元当前的股价为10元不考虑筹资费债务利率为8%公司始终保持债务与股权比率为1所得税税率为25%此次收购的系统风险与浩华公司其他投资的系统风险大致相当要求计算收购交易的净现值
A公司是一家无杠杆公司其预期有永续的税前收益每年3500万元目前该公司权益的必要报酬率是20%该公司每年年末均把所有的收益作为股利发放公司在外发行的普通股股数为150万股公司税税率为35%公司正在计划调整资本结构按该计划其将发行4000万元利率永远为9%的债务并用这些钱回购股票使用APV法计算公司资本结构调整计划公告后公司的价值此时权益的价值是多少公司每股价格是多少
德惠公司去年的销售收入为20000万元净营运资本为200万元今年是预测期的第一年今年销售收入增长率为8%以后每年的销售收入增长率将逐年递减2%直至销售增长率达到2%以后可以长期保持2%的增长率基于公司过去的盈利能力和投资需求预计EBIT为销售收入的5%净营运资本为销售收入的1%资本支出等于折旧费用公司的D/E保持不变一直为0.4税后债务资本成本等于债券的税后年资本成本债券的面值为1000元票面利率为8%期限为6年每半年付息一次发行价格为963.3元筹资费率为3%公司的所得税税率为25%公司的股票收益率与市场组合收益率的协方差为30%市场组合收益率的方差为20%无风险利率为4.784%市场风险溢价为6%要求预测第1～4年的自由现金流量
有哪些公司不可控制的因素会影响资本成本的高低
在下列经济行为中属于货币执行流通手段职能的是
华丽公司目前资本结构如下负债为200000元其资本成本为10%另有普通股60000股每股账面价值为10元权益资本成本为15%该公司目前EBIT为400000元税率为35%该公司盈余可以全部被拿来发放股利要求计算该公司加权平均资本成本
德惠公司去年的销售收入为20000万元净营运资本为200万元今年是预测期的第一年今年销售收入增长率为8%以后每年的销售收入增长率将逐年递减2%直至销售增长率达到2%以后可以长期保持2%的增长率基于公司过去的盈利能力和投资需求预计EBIT为销售收入的5%净营运资本为销售收入的1%资本支出等于折旧费用公司的D/E保持不变一直为0.4税后债务资本成本等于债券的税后年资本成本债券的面值为1000元票面利率为8%期限为6年每半年付息一次发行价格为963.3元筹资费率为3%公司的所得税税率为25%公司的股票收益率与市场组合收益率的协方差为30%市场组合收益率的方差为20%无风险利率为4.784%市场风险溢价为6%要求计算预测期第1年初的企业价值
达通公司长期资金共20000万元构成及相关成本信息如下其中长期借款4000万元借款利率8%借款手续费是借款额的‰平价发行企业债券5000万元票面利率为7%发行手续费是发行价的4‰发行股票2000万股发行价为4.5元/股票股息率[按发行价为10%发行股票的手续费为发行价的8‰留存收益为2000万元资金成本为10%该企业适用企业所得税税率为33%要求计算以上企业的综合资本成本
某公司是一家上市公司其未来连续五年预计的利润表和简化资产负债表如下利润及利润分配表单位万元年度第1年第2年第3年第4年第5年一营业收入12001370151817291915减营业成本380466540780900营业税金及附加2024306020营业和管理费用不含折旧与摊销300320340410420折旧与摊销4055608085利息费用283237.2541.2545二营业利润432473510.75357.75445加营业外收支净额00000三利润总额432473510.75357.75445减所得税108118.25127.6989.44111.25四净利润324354.75383.06268.31333.75加年初未分配利润0124218.75301.81280.12五可供分配利润324478.75601.81570.12613.87减应付股利200260300290305六未分配利润124218.75301.81280.12308.87资产负债表单位万元年度目前第1年第2年第3年第4年第5年经营流动资产400550590620640700固定资产净值800850910103011601200资产总计120014001500165018001900流动负债100180250300320360其中有息流动负债6080110150160190长期负债710770740742.5850820其中有息长期负债200220230255260290股东权益合计390450510607.5630720负债及股东权益合计120014001500165018001900该公司目前的净负债/企业价值比例为40%公司股票的β值为2净负债平均税后成本为7%公司全部的所得税税率均为25%市场风险溢价为5%无风险利率为2%假设该公司未来能够保持目前的资本结构和风险程度不变能够继续按照目前的债务成本筹资假设该公司在5年后实体自由现金流量和股权自由现金流量均能够保持以4%的固定增长率增长要求编制未来连续五年实体自由现金流量和股权自由现金流量计算表单位万元年度第一年第二年第三年第四年第五年一净利润加利息费用所得税二息税前经营利润减息税前经营利润所得税三息税前后经营利润加折旧与摊销减净营运资本增加即经营流动资产增加-经营流动负债增加资本支出即经营长期资产总值增加-经营长期负债增加四实体自由现金流量减税后利息加净负债增加五股权自由现金流量
资料某企业股票在上年末支付的股利为每股1.61元股票投资的必要报酬率为7%要求假设该股票的股利增长速度为零目前该股票的价格为26.5元则该股票的必要收益率是多少
奥辉公司2010年的部分财务数据和2011年的部分计划财务数据如下单位万元项目2010年2011年营业收入572570营业成本507506营业费用1715财务费用1212其中借款利息平均利率8%6.486.4利润总额3637所得税25%99.25净利润2727.75短期借款2930长期借款5250股东权益200200该企业的杠杆加权平均资本成本为10%可以保持不变企业预计在2011年以后较长一段时间内实体自由现金流量会保持6%的增长率不变同时假设负债的市场价值等于其账面价值要求根据以上资料计算该企业2011年的息前税后经营利润
MicroPC是一家领先的Internet-PC制造商预期该公司每年将支付盈利的40%作为股利并且预期该公司盈利留存部分的再投资收益率为每年20%公司的资本成本为15%如果资本成本增至16%则该公司股价将会发生什么变化以百分比表示
德惠公司去年的销售收入为20000万元净营运资本为200万元今年是预测期的第一年今年销售收入增长率为8%以后每年的销售收入增长率将逐年递减2%直至销售增长率达到2%以后可以长期保持2%的增长率基于公司过去的盈利能力和投资需求预计EBIT为销售收入的5%净营运资本为销售收入的1%资本支出等于折旧费用公司的D/E保持不变一直为0.4税后债务资本成本等于债券的税后年资本成本债券的面值为1000元票面利率为8%期限为6年每半年付息一次发行价格为963.3元筹资费率为3%公司的所得税税率为25%公司的股票收益率与市场组合收益率的协方差为30%市场组合收益率的方差为20%无风险利率为4.784%市场风险溢价为6%要求计算股权资本成本保留三位小数
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