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近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产量 现货价格增加，高于期货价格 期货价格下降，低于现货价格 交割月到来，持仓费降至零
对于同一品种不同交割月份的合约来说，距离交割较近的合约称为近期合约，距离交割较远的合约称为远期合约 由于持有现货需花费一定费用，期货价格通常要高于现货价格，基差为负值 期货价格和现货价格变化趋势是不一致的，当临近交割时间，二者最终趋向一致 在正向市场中，期货价格高出现货价格的部分与持仓费的大小有关，持仓费体现的是期货价格形成中的时间价值
现货商品价格-持仓费 现货商品价格 持仓费 现货商品价格+持仓费
基差是衡量期货价格与现货价格关系的重要指标 基差等于持仓费 在正向市场上基差为负 理论上基差最终会在交割月趋向于零
当期货、现货价差远大于持仓费，存在期现套利机会 期现套利只能通过交割来完成 商品期货期现套利的参与者须具有现货生产经营背景 期现套利可利用期货价格与现货价格的不合理价差来获利
反向市场状态的出现，可能是因为近期对该商品的需求非常迫切，远大于近期产量及库存量 反向市场状态的出现，可能是因为市场预期将来该商品的供给会大幅增加，使现货价格大幅度增加，高于期货价格，基差为正值 反向市场状态表明，持有该商品现货没有持仓费的支出 反向市场状态表明，现货价格和期货价格不会随着交割月份的临近而趋同
期货的价格低于现货的价格 正向市场一般在供求状况比较正常的情况下出现 若不考虑其他因素，商品期货价格中的持有成本是期货合约时间长短的函数 商品期货的价格等于现货商品的价格加上持仓费
持仓费 现货商品价格一持仓费 现货商品价格 现货商品价格+持仓费
对于同一品种不同交割月份的合约来说，距离交割较近的合约称为近期合约，距离交割较远的合约称为远期合约 由于持有现货需花费一定费用，期货价格通常要高于现货价格，基差为负值 期货价格和现货价格变化趋势是不一致的，当临近交割时间，二者最终趋向一致 在正向市场中，期货价格高出现货价格的部分与持仓费的大小有关，持仓费体现的是期货价格形成中的时间价值
如果期货价格与现货价格的价差远远高于持仓费，套利者卖出现货，同时买入相关期货合约 如果期货价格与现货价格的价差远远低于持仓费，套利者买入现货，同时卖出相关期货合约 对于商品期货来说，现货市场缺少做空机制，限制了现货市场卖出的操作 在实际操作中，只要价差变化有利，也可通过将期货合约和现货部位分别了结的方式来结束期现套利操作
期现套利同时涉及期货市场和现货市场 当价差和持仓费出现较大偏差时，期现套利就会发生 若期货价格高于现货价格加持仓费用，则可通过买入现货卖出期货进行套利 商品期现套利最常见的就是买入期货同时卖出现货
期货价格高于现货价格时，基差为负值 现货价格高于期货价格时，基差为正值 期货价格高出现货价格的部分与持仓费的大小有关 预计将来该商品的供给会大幅度增加，导致期货价格大幅度下降，低于现货价格，基差为正值
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