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期货交易之所以能够套期保值,其基本原理在于某一特定商品或金融工具的期货价格和现货价格受相同经济因素的制约和影响,从而它们的变动趋势大致相同 若同时在现货市场和期货市场建立数量相同、方向相反的头寸,则到期时不论现货价格上涨或是下跌,两种头寸盈亏恰好抵消,使套期保值者避免承担风险损失 空头套期保值是指持有现货空头(如持有股票空头)的交易者担心将来现货价格上涨(如股市大盘上涨)而给自己造成经济损失,于是买入期货合约 期货交易的对象是标准化产品
国债期货流动性强 国债期货的标的利率与市场利率高度相关 国债期货交易者众多 国债期货存在杠杆
套期保值交易 卖出套期保值 投机和套利交易 买入套期保值
利用债券融资的筹资人,担心利率上升,导致融资成本上升 资金的借方,担心利率上升,导致借入成本增加 承担按固定利率计息的借款人,担心利率下降,导致资金成本相对增加 计划买入固定收益债券,担心利率下降,导致债券价格上涨
多头套期保值 空头套期保值 卖出套期保值 买入套期保值
浮动利率计息的资金贷出方,担心利率下降,贷款收益降低 按固定利率计息的借款人,担心利率下降,资金成本相对增加 计划利用债券融资,担心利率上升,融资成本上升 计划买入债券,担心利率下降,债券价格上升
期货交易,向银行买入利率期货 期货交易,向银行卖出利率期货 互换交易,银行支付固定利息,机构支付浮动利息 互换交易,银行支付浮动利息,机构支付固定利息
持有债券,担心利率上升 计划买入债券,担心利率下降 资金的借方,担心利率上升 资金的贷方,担心利率下降
多头套期保值 空头套期保值 牛市套期保值 熊市套期保值
多头套期保值 空头套期保值 牛市套期保值 熊市套期保值
利用债券融资的筹资人,担心利率上升,导致融资成本上升 资金的借方,担心利率上升,导致借人成本增加 承担按固定利率计息的借款人,担心利率下降,导致资金成本相1增加 计划买入固定收益债券,担心利率下降,导致债券价格上涨
卖出套期保值是持有现货多头,买入套期保值是持有现货空头 卖出套期保值是持有期货空头,买入套期保值是持有期货多头 卖出套期保值目的是防范现货市场价格下跌风险 买入套期保值目的是防范现货市场价格上涨风险