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依据有税的MM理论，负债程度越高，加权平均资本成本越低，企业价值越大 依据无税的MM理论，无论负债程度如何，加权平均资本成本不变，企业价值也不变 依据代理理论，在权衡理论模型基础上进一步考虑企业债务的代理成本与代理收益 依据权衡理论，当债务抵税收益的现值与财务困境成本的现值相平衡时，企业价值最大
债务利息抵税 债务代理成本 债务代理收益 财务困境成本
MM理论认为，不考虑企业所得税时，企业价值不受资本结构的影响 MM理论认为，考虑企业所得税时，企业价值会随着资产负债率的增加而增加 权衡理论认为，企业价值＝无负债企业的价值＋赋税节约现值－财务困境成本的现值＋代理收益现值－代理成本现值 优序融资理论认为，当需要进行外部融资时，首先是发行新股筹资，其次是债务筹资
最初的MM理论 修正的MM理论 代理理论 权衡理论
财务困境成本 债务代理收益 债务代理成本 债务利息抵税
客户效应理论 信号理论 "一鸟在手”理论 无税的MM理论
依据有税的MM理论，负债程度越高，加权平均资本成本越低，企业价值越大 依据无税的MM理论，无论负债程度如何，加权平均资本成本不变，企业价值也不变 依据代理理论，在权衡理论模型基础上进一步考虑企业债务的代理成本与代理收益 依据权衡理论，当债务抵税收益与财务困境成本相平衡时，企业价值最大
依据有税的MM理论，负债程度越高，加权平均资本成本越低，企业价值越大 依据无税的MM理论，无论负债程度如何，加权平均资本成本不变，企业价值也不变 依据代理理论，在权衡理论模型基础上进一步考虑企业债务的代理成本与代理收益 依据权衡理论，当债务抵税收益的现值与财务困境成本的现值相平衡时，企业价值最大
代理理论、权衡理论、有企业所得税条件下的MM理论，都认为企业价值与资本结构有关 按照优序融资理论的观点，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是发行新股筹资，最后是债务筹资 权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展 代理理论是对权衡理论的扩展
按照考虑所得税条件下的MM理论，当负债为100%时，企业价值最大 MM（无税）理论认为，只要债务成本低于权益成本，负债越多企业价值越大 权衡理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税收益的现值 代理理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值减去企业债务的代理成本加上代理收益
依据有税市场下的MM理论，负债程度越高，加权平均资本成本越低，企业价值越大 依据完美资本市场下的MM理论，无论负债程度如何，加权平均资本成本不变，企业价值也不变 依据优序融资理论，内部融资优于外部债权融资，外部债权融资优于外部股权融资 依据权衡理论（不考虑债务代理成本和债务代理收益），有负债企业的价值等于无负债企业的价值加上利息抵税的现值减去财务困境成本的现值
企业价值上升 企业价值不变 加权平均资本成本不变 股权资本成本上升
企业价值上升 股权资本成本上升 利息抵税现值上升 财务困境成本上升
无企业所得税条件下的MM理论 有企业所得税条件下的MM理论 代理理论 权衡理论
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