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使融资总成本达到最大 采取适度数量的权益融资 使融资总成本达到最优适度 采用适度数量的债务筹资
新发行的债务融资的税前成本。 新发行的债务融资的税后成本。 权益融资的成本。 资本加权平均成本。
客户融资买入证券的权益归客户所有 客户融资买入证券的权益归证券公司所有 客户融资买入证券的权益部分归证券公司所有 客户融资买入证券的权益部分归客户所有
当企业融资结构变化时,企业发行债券和股票进行融资其成本均不变,即企业的债务融资成本和股票融资成本不随债券和股票发行量的变化而变化 债务融资的税前成本比股票融资成本低,当企业增加债券融资比重时,融资总成本会下降 由于降低融资总成本会增加企业的市场价值,所以,在企业融资结构中,随着债券融资数量的增加,其融资总成本将趋于下降,企业市场价值会趋于提高 不管企业财务杠杆多大,债务融资成本和企业融资总成本是不变的
该理论假定,不管企业财务杠杆多大,债务融资成本和企业融资总成本是不变的 当企业增加债务融资时,股票融资的成本就会上升 企业可以通过增加成本较低的负债融资而抵消成本较高的股权融资的影响,以减少融资的成本和风险 融资总成本随融资结构的变化而变化
债务融资的税前成本比股票融资成本低 企业增加了债券融资的比重 增加权益融资比重 企业融资结构变化不影响债务融资与股票融资成本
增加债务融资比重 增加权益融资比重 保持原有融资比重不变 总体减少融资量
新发行的债务融资的税前成本。 新发行的债务融资的税后成本。 权益融资的成本。 资本加权平均成本。
增加债务融资 减少权益融资 增加权益融资 减少债务融资
当企业融资结构变化时,企业发行债券和股票进行融资其成本均不变,即企业的债务融资成本和股票融资成本不随债券和股票发行量的变化而变化 债务融资的税前成本比股票融资成本低。当企业增加债券融资比重时,融资总成本会下降 由于降低融资总成本会增加企业的市场价值,所以,在企业融资结构中,随着债务融资数量的增加,其融资总成本将趋于下降,企业市场价值会趋于提高 不管企业财务杠杆多大,债务融资成本和企业融资总成本是不变的
使融资总成本达到最大 采取适度数量的权益融资 采用适度数量的股权融资 采用适度数量的债务融资